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综合晨报外汇期货

美联储会议纪要：多位官员预计今年还加息一次，担心低通胀持续

9月份美联储利率会议纪要表明17年继续加息一次的可能性非常高，但是对于通胀的看法边际上出现了走弱的趋势。主要原因还是在于持续的低通胀使得联储官员担心结构性因素。

股指期货

两市融资余额增加67亿元

节后三大期指整体走势冲高回落，但随着节后资金的逐步回流，且市场情绪仍然处于相对亢奋的状态，短期内期指整体走势将以震荡调整为主。

10年期国债/5年期国债

中国保监会官员：寿险业要强化资产负债管理

9月份央行信贷数据和通胀数据公布之前，市场处于观望状态。保监会官员强调保险企业要遏制短债长配表明金融体系防风险仍然是当前工作的重点，流动性中性偏紧短期难以改变。

黑色金属

唐山钢铁限产提前至10月12日，建筑工地停工

唐山提前实施采暖季限产，增加了市场对供给收缩的预期，同时“限土令”对需求的影响仍要进一步观察。市场目前步入震荡整理期，等待钢厂开工和钢材库存数据的指引。

能源化工

临汾地区煤矿十九大前陆续停产停建

由于临汾煤矿十九大前供给受限，煤焦期价明显波动。但供给压制影响短期，而钢焦企业限产对于焦煤需求则将产生相对较为中长期的抑制，价格下行趋势尚未改变，但波动将加大。

能源化工

EIA分别上调年和下调年产量预期

EIA在短期能源展望中下调了17年产量预期，上调了18年的产量预期。年产量预期被下调主要是因为实际产出情况并不理想。18年的增速能否实现仍然有很大变数。

1.1、外汇期货（美元指数）

美联储二号人物临别点评：美股无泡沫（来源：Bloomberg）

费希尔这样回答美联储保持低利率是否造成股市泡沫的问题：在低利率环境下，股市价格通常比高利率环境下涨得更高。所以当人们以利率处于6%或7%的平均水平来看待，就会说股市估值非常高。但我们认为，我们所处的环境并没有通胀相关的泡沫，资产市场的价格并非不可持续。

美联储会议纪要：多位官员预计今年还加息一次担心低通胀持续（来源：FED）

会议纪要显示，只要经济前景未受影响，美联储决策者仍倾向于今年年末加息，但有些人担心低通胀可能持续，还有人将根据未来几个月通胀形势做决定。

通胀预期方面争论较多。许多与会者预计，美国薪资增幅将扩大。决策者们“均衡的”观点是，通胀将朝着美联储2%通胀目标回升，哪怕升速比预料的慢得多。

但多位（many）与会者担心，今年的低通胀数据可能不是暂时性因素的体现，低通胀的影响可能更持久。

Williams:预计17年继续加息一次（来源：Bloomberg）

美国旧金山联储主席Williams：预计年还将加息一次。预计美联储将在年加息三次，年加息次数可能略微更多。强烈反对用一个区间来取代当前2%的通胀目标。如果为美联储通胀目标设置一个区间，可能会允许通胀预期回落至相应区间的下端。

美财长向特朗普力推！Powell出任美联储主席概率大增（来源：Bloomberg）

美国财政部长StevenMnuchin强烈建议白宫任命JeromePowell为下一任美联储主席。根据行政部门的一位顾问，Mnuchin私下向特朗普总统推荐Powell。

知情人士表示，Mnuchin对Powell十分熟悉，对他感到满意，认为Powell是一个安全的选择。而Mnuchin认为他可以向Powell施加一些影响力。

点评：我们看到9月份美联储利率会议纪要表明17年继续加息一次的可能性非常高，但是对于通胀的看法边际上出现了走弱的趋势。主要原因还是在于持续的低通胀使得联储官员担心结构性因素对于通胀造成了负面影响。我们认为随着薪资增速的加速回升，联储对于通胀的观点会有所改变，因此鉴于央行一贯的右侧倾向，不必过度解读这个问题。

鲍威尔担任美联储主席的可能性明显上升，受到财长的推荐将是重要因素，一旦其当选，货币政策维持连续。

投资建议：美元指数依旧回升趋势不变，短期看至94水平。

1.2、国债期货（10年期国债/5年期国债）

央行周三进行亿逆回购操作，完全对冲到期资金（来源：Wind）

央行周三进行亿7天逆回购操作，当日亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。

央行：10月16日进行国库现金定存招标（来源：Wind）

央行10月11日发布信息称，为提高中央国库现金使用效益，加强财政政策与货币政策的协调配合，财政部、中国人民银行定于年10月16日上午9:00至9:30，通过中国人民银行中央国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行年中央国库现金管理商业银行定期存款（五期）招投标。本期操作量亿元，期限3个月（91天）。

农发行三期增发债低于中债估值，需求尚可（来源：Wind）

农发行三期增发债低于中债估值，需求尚可。农发行1年期固息增发债中标收益率3.%，投标倍数3.02；7年期固息增发债中标收益率4.%，投标倍数4.72；10年期固息增发债中标收益率4.%，投标倍数3.19。中债农发行债到期收益率数据显示，1年、7年和10年农发债最新到期收益率分别为3.%、4.%、4.%。

中国保监会官员：寿险业要强化资产负债管理（来源：Bloomberg）

中国保监会网站发布副主席黄洪在寿险业峰会上发言称，人身保险业服务实体经济，应体现在负债、资产经营的全过程。要强化风险管控，重点是资产负债匹配管理。正常的资产负债错配是金融业的利润来源之一，但不能错配过大。要实现资产负债在长期、中期、短期上的科学匹配，防止错配过度。强化责任准备金、资产负债匹配管理、现金流压力测试等监管，遏制“短债长配”。

点评：周三货币市场隔夜回购利率回落，3个月Shibor和同业存单利率反弹。在9月份央行信贷数据和通胀数据公布之前，市场处于观望状态。9月份制造业PMI原材料购进价格显示PPI同比继续上升，而非制造业投入品价格的上升则表明CPI上升的压力也在增加，近期快递行业提价也在侧面印证了这一点。保监会官员强调保险企业要强化资产负债管理，遏制短债长配表明金融体系防风险仍然是当前工作的重点，流动性中性偏紧短期难以改变。

投资建议：通胀上行压力可能超市场预期，动性中性偏紧短期难以改变，建议做空国债期货。

1.3、股指期货（中证/上证50/沪深）

房企抢夺广州全自持租赁宅地，未开拍已达最高限价（来源：财新）

10月11日，一宗坐落于广州市黄埔区的住宅用地竞拍。本次竞拍显示：房企已经开始争夺租赁住房用地，哪怕政府要求企业“全自持”。原定于10月11日上午10点举行的竞拍提前宣告结束。在竞拍开始前不到半小时，价格已锁定在最高限价上。广州公共资源交易中心于当天发布的补充公告显示：共有3位竞买人接受最高限价，决定参与10月16日举行的现场摇号。该地块引发争抢的原因，或与租赁住房用地价格较低有关。

两市融资余额增加67亿元（来源：华尔街见闻）

截至10月10日，上交所融资余额报.46亿元，较前一交易日增加44.63亿元；深交所融资余额报.81亿元，增加22.36亿元；两市合计.26亿元，较前一交易日增加67亿元。

福州银行将收紧消费贷严禁进入楼市、股市等领域（来源：福州日报）

个人消费贷款业务按规定贷款资金可用于汽车、大宗商品等消费，但资金严禁进入楼市、股市等领域。近期各地严查消费贷流入楼市。此外，随着贷款额度趋于紧张，个人消费贷款利率也比上半年有所上调。

点评：节后三大期指整体走势冲高回落，但随着节后资金的逐步回流，短期内期指整体走势将以震荡调整为主。从目前的资金流向来看，市场情绪仍然处于相对亢奋的状态，因此现货市场板块轮动的速度正在加快，此消彼长之下，期指目前重回区间震荡的格局。但是，由于部分商品期货价格继续呈现下行的趋势，相关周期板块的回落或将使得期指的调整幅度相对较大。

投资建议：期指逐渐转入震荡行情，建议投资人可在短期内进行高抛低吸操作。

1.4、股指期货（上证50）

上证50ETF上涨0.58%,认购期权上涨明显（来源：Wind资讯）

截至上一交易日收盘，上证50ETF收报2.，上涨0.58%。平值期权方面，近月平值认购合约50ETF购10月2.75收盘报0.，上涨21.32%；近月平值认沽合约50ETF沽10月2.75收盘报0.，下跌35.89%。

近月平值认沽期权隐含波动率上涨而认购下跌（来源：Wind资讯）

近月平值认购合约50ETF购10月2.75隐含波动率为10.51%，前值为11.63%；近月平值认沽合约50ETF沽10月2.75隐含波动率为9.43%，前值为9.40%。近月平值认沽期权隐含波动率上涨而认购下跌。

交易量认沽认购比下跌明显，波动率指数微跌（来源：上交所）

上证50ETF期权单日成交量为张，上一个交易日为张。其中，认购期权成交量为张，认沽期权成交量为张。成交量认沽认购比为0.54，前一个交易日为0.65。持仓方面，期权持仓总量由变为张，持仓量认沽认购比由0.变为0.。波动率指数为11.06，前一交易日为11.64。

点评：上证50ETF上涨0.58%,从近几日日内走势来看，标的走势偏强。期权交易量较上一交易日下跌明显。波动率方面,近月平值认沽期权隐含波动率上涨而认购下跌,因此波动率指数微跌。节后波动率一度大幅回升，后续逐步回落。当前绝对数值水平虽不高，但是仍有下行的可能。情绪指标方面,交易量认沽认购比下跌明显而持仓量认沽认购比微涨,风险偏好水平较高，总体来看,市场情绪稳定且偏乐观,持乐观预期。

投资建议：当前市场风险偏好水平较高，市场情绪偏乐观，策略推荐使用买入10月行权价为2.75和2.8的牛市价差策略。

2.1、贵金属（黄金）

费希尔：美国并未出现股市泡沫（来源：Bloomberg）

相比高利率环境，低利率状态下股市会倾向于上涨。所以，那些拿当前股市与利率高达6%或7%时相比的人会指出，股市估值现在非常高；但我们并不认为美国出现“通胀性泡沫”，也就意味着资产市场的价格并非不可持续。

美联储会议纪要：多位官员认为再度加息是有保障的（来源：美联储）

美联储会议纪要：许多官员认为年再度加息是有保障的。虽然整体上认同美国经济处于正轨之上，但许多与会者担心，低通胀可能不仅仅是暂时性现象而已，要求在收紧货币政策上保持耐心。少数官员希望推迟至通胀更高时再加息。许多与会者预计，美国薪资增幅将扩大。决策者们“均衡的”观点是，通胀将朝着美联储2%通胀目标回升，哪怕升速比预料的要慢很多。

黄金ETF持有量持平前一日（来源：Bloomberg）

全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓维持在周一的水平不变，目前持仓为.45吨。

美国8月JOLTS职位空缺.2万（来源：美国劳工部）

美国8月JOLTS职位空缺.2万，预期.5万，前值万修正为万。

点评：昨日公布的美国8月职位空缺数据自高位回落，但仍保持较高水平。美联储9月利率会议纪要公布，虽然多位官员认为年内还将再次加息，但有部分官员对低迷的通胀表示担忧，使得黄金价格受到支撑上涨，但加息概率并没有减少，随着加息预期的再度增加，金价受到的支撑有限，黄金价格依然是承压的。